近日，“國內最大西式調味料企業”廣東百利食品股份有限公司（以下簡稱“百利食品”）順利通過北京證券交易所上市委員會審議，距離正式掛牌僅一步之遙。但連日來，該企業因過於依賴單一合作品牌及專利疑雲未散等原因，在投資行業引起不小質疑。對此，有律師向證監會申請了信息公開。

　　公開信息顯示，百利食品主要從事西式複合調味品的研發、生產和銷售，公司IPO於2025年9月獲得受理，當年10月進入問詢階段。公司此次衝擊上市擬募集資金約11.64億元。

　　自申請上市起，百利食品就被要求結合產品終端需求變化、線下非經銷客戶銷售以及訂單執行情況、期後經營業績，說明與主要客戶合作的穩定性、經營業績增長的可持續性。而其涉及的專利糾紛也一直是其能否成功上市的關鍵點之一。

　　多家媒體曾報道稱，從財務數據來看，百利食品2023年、2024年的營收分別為16.05億元、19.12億元，分別同比變動+27.35%、+19.11%；歸母淨利潤分別為2.22億元、九遊娛樂官網2.76億元，分別同比變動+41.65%、+24.07%及+16.65%，業績一直處於穩步增長狀態，然而，財報中也凸顯出了增速放緩的信號，具體來說，2023—2025年公司營收增速已經從2023年的27.35%下降至2025年的12.39%。

　　而從業務分布來看，公司產品結構高度集中，八成營收來自醬汁類，九遊娛樂官網其中，2025年，醬汁類調味品貢獻營收17.29億元，占總營收的80.59%。而其餘麵粉類和食品配料類的營收卻出現了增長緩慢和同比下降的情況。公司在招股書中也坦言，原材料價格波動等不可預見因素可能對公司盈利能力帶來不確定性。有媒體提到，當八成以上的營收都押注在一個品類上時，任何行業周期波動或原材料價格變化，都可能對公司業績造成係統性衝擊。

　　此外，除了產品結構高度依賴醬汁類調味品外，公司對單一大客戶某國內漢堡品牌的依賴也越發嚴重。這也就意味著公司業績與該品牌的經營狀況深度綁定。一旦該品牌所屬企業進行調整，將會直接影響百利食品的企業發展。這一點，百利食品也曾提到，若主要客戶出現重大經營困難，可能對公司業績穩定性造成不利影響。

　　當然，令投資行業關注的還有家族企業控股高度集中及專利訴訟問題。其中核心的專利問題，媒體報道中曾提到，2022年12月，丘比指控百利食品“百利焙煎芝麻口味沙拉汁”侵犯其發明專利，百利食品隨即申請宣告該專利無效。2025年，丘比又就同一產品的經典口味主張其侵犯另一項專利，先後提起行政調處、索賠約1億元的民事訴訟及無效行政訴訟。雖然國家知識產權局已先後宣告相關專利無效，法院據此駁回了丘比的侵權訴訟，但丘比並未就此罷休，繼而就無效決定提起行政訴訟，案件後續上訴至北京知識產權法院，2026年6月26日，北京知識產權法院開庭審理了本案，截至招股書簽署日尚未作出判決。對此，百利食品坦言，該等專利糾紛處理結果尚存在不確定性，不排除丘比提出其他進一步主張的可能，可能對公司生產經營及財務狀況造成一定不利影響。

　　“上述情況如果存在不確定性或者披露不完整，後續會對不特定合格投資者的投資產生很大影響，簡單來說，因為披露不完整，上市後會影響大量小股權的權益，甚至出現維權困難。”長期關注上市公司的陳律師表示，針對上述情況，已經向中國證監會申請信息公開，希望能詳細了解廣東百利食品在上市申請中應公開的信息情況，而對於其應公開，但尚未公開的內容，及公開信息與實際情況有差異的內容，也希望廣東百利食品能向不特定合格投資者做出進一步披露及說明。